8 (800) 700-83-83
15 Декабря 2008

Кризис вышел на пенсию Компании, управляющие пенсионными накоплениями, соревнуются по уровню убытков.

В N 77 за этот год «Новая» начала газетный сериал «Пенсии. Длинный чулок». Он ориентирован на сравнительно молодую аудиторию: тех, кто пока на пенсию не собирается, но кто уже сейчас думает о том, на какие деньги придется жить в старости. В первой серии мы привели мнения ведущих экономистов о том, как следует проводить реформу. Все они уверены, что сделать пенсии достойными невозможно без массовой распродажи государственного имущества. Теперь мы расскажем вам о том, как финансовый кризис повлиял на результаты компаний, управляющих нашими пенсионными накоплениями.
На фоне кризиса проблемы пенсионеров, да к тому же будущих, отошли в информационном поле на второй план. Между тем на размер наших пенсионных накоплений биржевые катаклизмы влияют таким же образом, как и на результаты ПИФов. Хотя, конечно, и не в такой пропорции.
Оптимисты скажут, что большинство наших граждан, по умолчанию или сознательно, доверили свои накопления (95% от общего объема) государственной управляющей компании ВЭБа, которая в отличие от частников, ушедших в более или менее глубокий спад, по итогам трех кварталов показывает прибыль в 2% (благодаря, кстати, не гениальности управляющих, а прописанной в законе жестко консервативной стратегии, исключающей большинство рыночных рисков). Пессимисты же напомнят, что 2% при инфляции в 12% — это 10% чистого убытка.
Неудивительно поэтому, что в последнее время в отношении стратегии государственной УК выдвигается все больше рискованных предложений. Так, сам ВЭБ заявил о готовности размещать эти деньги (между прочим, 360 млрд руб. на сегодняшний день) в коммерческих банках. Кроме того, с 1 марта 2009 года он получит разрешение на вложение пенсионных накоплений в ипотечные ценные бумаги и в инфраструктурные и корпоративные облигации, не подкрепленные государственной гарантией.
Что ж, посмотрим, каких результатов удалось добиться частным УК, имеющим куда более широкий инструментарий вложений.
Пик падения соответствующих инвестиционных фондов, согласно порталу investfunds.ru, пришелся на осень этого года. В сентябре месячный спад среднего значения стоимости пая пенсионных ПИФов составил 14,15%, причем больше всех пострадал «Форминвест Пенсионный Резерв» управляющей компании «Формула инвестиций», для которого этот показатель опустился на 24,03%. В октябре пенсионные ПИФы в среднем упали на 18,03%. Рекордсменом тогда стал «Аналитический центр — Пенсионный» управляющей компании «Аналитический центр», для которого потери составили 33,70%. Любопытно заметить, что «РДМ — Пенсионный» управляющей компании «РДМ-Траст» в эти два месяца выбился на первое место в рейтинге пенсионных ПИФов investfunds с «отрицательным приростом» в 2,43% и 8,31% за сентябрь и октябрь соответственно. Таким образом, в плюс тогда не сумел выйти никто.
Однако пенсионные накопления — долгосрочные вложения. Поэтому нужно проанализировать рейтинг пенсионных ПИФов по версии того же investfunds за декабрь прошлого года и сравнить их достижения с нынешними.
Из таблицы следует, что ни один из представленных фондов не вышел из кризиса в плюсе. Более того, в большинстве случаев падение все еще продолжается.
Ни одна из управляющих компаний негативное влияние кризиса на доходность своих фондов и не отрицает. Например, генеральный директор УК «УНИВЕР Менеджмент» Виктор Шахурин отмечает: «Мировой кризис коснулся как долгового рынка, так и рынка акций, поэтому он повлиял абсолютно на все компании, которые управляют пенсионными средствами». По его словам, учитывая специфику денег пенсионных фондов и их максимально консервативную стратегию управления, УК «Универ Менеджмент» сократила долю акций до минимально возможного уровня, чтобы снизить влияние падения фондового рынка на доходность портфелей. К подобным мерам прибегли и прочие компании: начальник управления активами УК «Ингосстрах-Инвестиции» Дмитрий Иванов так видит антикризисную политику: «В первую очередь необходимо консолидировать активы только в самых надежных облигациях».
Что же именно мешает управляющим компаниям чувствовать себя комфортно на рынке? Как объяснил нам Дмитрий Иванов, в момент кризиса отлаженные до этого процессы начинают давать сбой. К примеру, в своей работе по управлению портфелем пенсионных накоплений инвесторы нормативно ограничены списком А1 (см. справку «Новой»). Однако компании, которые входят в этот список, не так надежны, как принято думать. На похожие трудности пожаловался Георгий Ельцов, управляющий активами «Максвелл Эссет Менеджмент»: «Рынок корпоративных облигаций сильно пострадал от кризиса — очень много дефолтов даже в списке А1. В начале ноября, к примеру, технический дефолт объявил один из крупнейший импортеров фруктов, компания „Сорус Капитал“. Список А1 не подтвердил свое назначение».
Что касается перспектив, то большинство наших собеседников склоняются к возврату на докризисную позицию к концу следующего года. «В этом году уже точно восстановления не будет, — делится Георгий Ельцов. — Надеемся на третий-четвертый квартал 2009 года». Дмитрий Иванов, в свою очередь, прогнозирует: «В течение следующего года мы постараемся взять реванш и к его окончанию, я думаю, все поправим». Приблизительно о тех же сроках говорит и Виктор Шахурин: «На данный момент никто в мире не знает, как исправить эту ситуацию, о чем косвенно свидетельствует прошедшая встреча „Большой двадцатки“. Мы считаем, что кризис продолжится еще около полугода-года».
По заверению Александра Головцова, руководителя управления аналитических исследований управляющей компании «УРАЛСИБ», к моменту начала реальных пенсионных выплат (2013 г.) стоимость активов наверняка будет гораздо выше уровня и нынешней, и прошлогодней переоценки. «Так что вряд ли клиенты что-то потеряют, в худшем случае заработают чуть меньше, чем планировалось», — считает он.
Чтобы выяснить, продолжают ли негосударственные пенсионные фонды привлекать клиентов в условиях кризиса и понять, как они это делают, я зашел в отделение Кредит Европа Банка, где происходит оформление перевода накопительной части пенсии в НПФ «ЛУКОЙЛ-Гарант». В офисе было оживленно: к окошкам стояла очередь, которая, впрочем, рассеялась ближе к концу рабочего дня. Молодой человек по ту сторону стеклянной перегородки с энтузиазмом встретил просьбу проконсультировать меня на предмет накопительной части пенсии.
— Мне хотелось бы узнать, почему мне следует доверить свою накопительную часть пенсии «ЛУКОЙЛ-Гаранту», а не оставить в распоряжении ВЭБа.
— Потому что Внешэкономбанк показывает доходность очень низкую, а уровень инфляции — сами знаете какой. Когда вы достигнете пенсионного возраста, вы просто на свою пенсию ничего не купите, так как доходность очень маленькая. А у «ЛУКОЙЛ-Гаранта» — 15,8% за последний год. То есть в любом случае доходность — выше инфляции. Также у «ЛУКОЙЛ-Гаранта» самая высокая степень надежности. У него и у «Газфонда», Но у них доходность ниже, чем в «ЛУКОЙЛ-Гаранте». В любом случае, если вы переведете накопительную часть своей пенсии под управление «ЛУКОЙЛ-Гаранта», вы всегда сможете ее оттуда перевести в другой фонд, который сочтете более привлекательным. Но можете зайти в интернет и посмотреть, почитать. Думаю, что лучше, чем ЛУКОЙЛ, вы ничего не найдете.
— Вы говорите, доходность 16% за этот год?
— 15,8%
— За этот?
— Н-нет, з-за п-п… — вопрос явно оказался для молодого человека неожиданным, он начал заикаться и даже не сумел закончить мысль.
— За 2007-й? — подсказываю я.
— Ну да, — пришел на помощь коллеге голос женщины из соседнего окошка.
— За предыдущий год. Не за 2008-й, — опомнился молодой человек.
— А за 2008-й?
Пауза.
— А за 2008-й еще нету данных. Но «ЛУКОЙЛ-Гарант» гарантирует 15% доходности. (По закону инвестиционные компании в отличие от банков вообще не имеют права гарантировать доходность, их за это наказывают. — Е. Л.) И в любом случае надо как-то распоряжаться накопительной частью пенсии, это 100%. А вот куда ее определить — уже вам нужно выбирать.
Я поблагодарил гостеприимных сотрудников банка и, забрав с собой в качестве подарка брошюрку с рекламой НПФ «ЛУКОЙЛ-Гарант», удалился, пообещав вернуться.
В качестве справки замечу, что, по данным investfunds, годовую доходность 15,8% этот НПФ показал по итогам 2006 года. В 2007-м доход составил 9,53%. За текущий год официальных данных мне действительно найти не удалось, однако управляющие компании «УК Росбанка», «Лидер», «КапиталЪ», «Альфа Капитал» и «Тринфико», в компетенцию которых входит управление пенсионными накоплениями «ЛУКОЙЛ-Гаранта», показывают отрицательную доходность за три первых квартала этого года.
По рекомендации лукойловцев я решил обратиться в «Газфонд». Моей собеседницей по телефонному разговору оказалась Наталья:
— У негосударственных пенсионных фондов больше возможности для инвестирования, соответственно, доходность может быть выше. Но все зависит от финансового года. За этот год у нас нет предварительных данных, но я могу озвучить доходность за прошедшие годы. В 2007-м доходность составила 3,98%, в 2006-м — 15,48%, 2005-м — 16,35%. В любом случае НПФ — это некоммерческие организации и по закону не имеют права гарантировать доходность. Они гарантируют только сохранность.
-То есть в убыток никто уйти не может?
— Нет. Самое страшное — это нулевая доходность. Мы в рейтинге надежности и занимаем, можно сказать, первое место.
По всей вероятности, Наталья имела в виду рейтинг, А++ (исключительно высокий уровень надежности), который рейтинговое агентство «Эксперт РА» в этом году в очередной раз присвоило «Газфонду». Наряду с ним, «можно сказать, первое место» занимают негосударственные пенсионные фонды «Благосостояние», «ЛУКОЙЛ-Гарант», «НПФ электроэнергетики» и «Ханты-Мансийский НПФ».
Контрольный звонок я решил сделать в «Благосостояние». На том конце провода оказалась Сюзанна:
— Есть ли данные по годовой доходности «Благосостояния» за этот год?
— Около 13%.
— Плюс 13%?
— К сожалению, по этому году у нас еще нет данных, но по прошлому — около 12,5%.
— А можно ли ожидать примерно такого же результата в этом году?
Молчание.
— Вы вообще компетентны отвечать на эти вопросы?
— На данный вопрос, к сожалению, нет. Но эта информация есть у нас на сайте.
— А какие аргументы вы можете привести мне в пользу «Благосостояния»?
— Как опять же написано на нашем сайте, «Благосостоянию» присвоен самый высокий рейтинг надежности. Кажется, АА++ (А++. — Е.Л.), и он занимает первые места в рейтингах среди остальных фондов.
— А какое место в рейтингах он занимает по доходности?
— Одну минуту.
Сюзанна отходит от телефона примерно на минуту.
— Спасибо за ожидание. Первое место среди негосударственных фондов.
Для справки замечу, что «Благосостояние» действительно занимает первое место в рэнкингах НПФ по объему пенсионных накоплений в управлении и по количеству застрахованных лиц по обязательному пенсионному страхованию, однако в рэнкинге по доходности за 2007-й год, по версии investfunds «Благосостояние», не участвует — скорее всего, оно просто не предоставило соответствующих данных. Сами investfunds объясняют это явление, носящее массовый характер, неблагоприятной ситуацией на фондовом рынке. В рэнкинге по доходности за 2006-й год «Благосостояние» занимает 20-ю позицию, а за 2005-й — девятую.
Так что выбирать управляющую компанию все-таки лучше самостоятельно, не особо ориентируясь на советы консультантов.
Справка «Новой»
Правила, по которым эмитент может быть занесен в тот или иной список (всего их 5), разработаны и утверждены Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР). Согласно этим правилам для включения обыкновенных акций в котировальный список А1 компания должна иметь минимальный ежемесячный объем сделок в 25 млн рублей, отсутствие убытков по итогам двух лет из последних трех, максимальную долю обыкновенных акций, находящихся во владении одного лица, не превышающую 75%, капитализацию обыкновенных и привилегированных акций в 10 млрд и 3 млрд рублей соответственно, наличие годовой финансовой отчетности по стандартам IAS или US GAAP, а также предоставлять регулярно обновляемый список аффилированных лиц.

Егор Лысенко
Новая газета, N93, 15.12.2008, с. 12 — 13


Возврат к списку