8 (800) 700-83-83
10 Сентября 2009

НПФ отправляются в свободное плавание

Участники пенсионной индустрии давно ждали изменений. О необходимости расширения перечня инструментов, доступных для размещения средств НПФ, говорилось долго и много, ещё до прошлогоднего кризиса. А решительные действия были предприняты только этой весной, когда в марте ФСФР совместно с НАПФ подготовила проект изменений в постановление Правительства РФ от 01 февраля 2007 года № 63, утверждающее правила размещения средств пенсионных резервов НПФ. И вот, наконец, долгожданные поправки приняты.
Большинство экспертов, ещё до окончательного их утверждения, оценивали внесенные предложения как позитивные и жизненно необходимые. По словам президента НПФ Сбербанка Галины Морозовой, изменения, расширяющие возможности по размещению пенсионных резервов НПФ, «очень благоприятные, позволяющие оперативно корректировать стратегию инвестирования, и, следовательно, значительно улучшить его результаты и надежность вложений».
В целом, реализация нововведений будет способствовать решению как минимум трех основных проблем, мучающих участников пенсионного рынка. Во-первых, расширение перечня финансовых инструментов и предельных размеров вложений в отдельные активы позволит НПФ и УК не только повысить доходность инвестиций, но и быстрее реагировать на вызовы рынка, коих ещё может быть немало. Так по новым правилам в облигации можно размещать до 80% пенсионных резервов (было 70%), а возможности вложений в паи ПИФов расширятся до 70% (было 50%). Кроме того, в части депозитов на размещение пенсионных резервов теперь распространяются те же требования, что и на инвестирование пенсионных накоплений, а именно: доля средств на счетах и банковских вкладах увеличивается с 20 до 80% (доля депозитов в одной кредитной организации увеличивается с 10 до 25%). Несмотря на то, что до кризиса УК и НПФ никогда не исчерпывали эту квоту, сейчас высокие ставки располагают к таким инвестициям. Да и банкам средства, тем более долгосрочные, сейчас не помешают — ими можно замещать финансирование со стороны ЦБ.
Поправки учитывают, что НПФ, будучи квалифицированным инвестором, имеет право вкладывать в ПИФы новых категорий, в том числе кредитные и хедж-фонды. При этом максимально допустимые для размещения пенсионных резервов доли паев ЗПИФов зависят как раз от категории. Например, суммарная доля паев закрытых фондов, относящихся к категории ПИФов недвижимости, рентных и ипотечных, может составлять не более 40% пенсионных резервов (ранее не более 20%).
Конечно, несмотря на придание НПФ статуса квалифицированного инвестора, до перехода от количественных методов регулирования состава и структуры портфеля к размещению пенсионных резервов на принципах «ответственного инвестирования» ещё далеко. Но все же, и это большие подвижки.
Во-вторых, увеличиваются доли активов, эмитентами которых выступают вкладчики фонда. Благодаря внесенным поправкам НПФ смогут размещать до 5% в бумаги каждого вкладчика (до 10% из списка А1), в то время как недавно в эти инструменты разрешалось инвестировать не более 5% всех резервов. И самое интересное, что предельного уровня инвестиций в бумаги аффилированных компаний вообще не предусмотрено, что позволит компаниям использовать пенсионные деньги в качестве долгосрочного источника финансирования.
И, наконец, новые правила отменяют существующие ограничения для самостоятельного размещения, то есть теперь НПФ смогут без помощи УК вкладывать до 80% резервов на депозиты (раньше не более 20%) или в государственные и муниципальные облигации (раньше не более 50%) и до 70% в паи ПИФов (50%). Более того, по новым правилам к активам, в которые НПФ могут размещать резервы самостоятельно, прибавились закрытые ПИФы.
Только многие ли фонды предпочтут отказаться от услуг УК и самостоятельно размещать пенсионные резервы? По данному вопросу мнения участников рынка разделились. «Вообще отказываться от сотрудничества с управляющими компаниями не будет никто. Можно представить себе совсем маленький фонд, который ограничится депозитами, госбумагами и вложениями в ПИФы, но последнее уже в определенной степени работа с УК. Крупные же фонды понимают, что управляющие компании, специализирующиеся на операциях с отдельными активами, делают эту работу лучше, а общую координацию размещения пенсионных резервов обеспечивает специалист фонда», — рассуждает вице-президент НАПФ Олег Колобаев. Такой же точки зрения придерживается и генеральный директор «ВТБ Управление активами» Наталия Плугарь: «Думаю, что НПФ не откажутся от услуг УК. Для приобретения инвестиционных паев ЗПИФов для квалифицированных инвесторов необходимы ещё и профессиональные знания предмета».
Другие эксперты все же полагают, что в скором времени НПФ предпочтут размещать часть резервов в госбумаги, депозиты и определенные категории ПИФов самостоятельно. Сейчас у пенсионных фондов и так тяжелые времена. У многих на повестке дня стоит вопрос наличия необходимых ИОУД в размере не менее 50 млн рублей. По итогам квартальной проверки ФСФР начнет рассылать предписания фондам, которые не удовлетворяют данному условию. И неизвестно, сколько НПФ, из 170 имеющих бессрочную лицензию по состоянию на 26.08.2009, в итоге смогут остаться на рынке. Да и запрет ПФР заключать договоры ОПС с гражданами через агентов поставил фонды перед необходимостью открытия своих филиалов и представительств. Так что экономия на комиссии УК поможет фондам сократить издержки.

Ольга Мерзликина, Финанс


Возврат к списку